Все больше известных международных аналитиков предрекают финансовый кризис в объединенной Европе. Совсем недавно на страницах авторитетного делового издания Financial Times c очередным анализом ситуации в Евросоюзе выступил известный и популярный среди инвесторов экономист и профессор Нуриэль Рубини. Он считает, что до сих пор все попытки спасти евровалюту лишь усугубляли и до того ее трудное положение.

Американский экономист уже давно высказывался о нежизнеспособности еврозоны и единой европейской валюты, что в очередной раз подтверждается сложной экономической ситуацией в Италии. Несмотря на реальную возможность финансовой катастрофы у объединенной Европы, еще имеется шанс спасти свою экономику, но для этого необходимо срочно принимать действенные меры.

По мнению Рубини, события в Европе могут развиваться по четырем альтернативным вариантам:

1. Симметричная рефляция – предусматривающая применение жесткого комплекса мер по сдерживанию дефляционных процессов, что могло бы оказать ощутимую поддержку периферийным странам европейского континента с наиболее проблемными экономиками. Однако это приведет к снижению регуляторной роли Европейского центробанка и как следствие к снижению курса евровалюты по отношению к другим мировым резервным валютам. Такой вариант развития событий не устраивает ЕЦБ и Германию с самой развитой экономикой в Европе;

2. Рецессионная дефляция – подразумевающая проведение жесткой политики «затягивания поясов». Но в этом случае сокращение бюджетных расходов приведет к неизбежному сокращению промышленного производства, особенно это будет заметно в первоначальном этапе таких реформ. Для избегания негативных последствий этих структурных реформ и улучшения внешнеторгового баланса будет необходимо снизить курс единой евровалюты;

3. Возвращение периферийных стран с проблемной экономикой к своим прежним национальным валютам и выходом из еврозоны. В этом случае евровалюта имеет шанс устоять. Однако неизбежное обесценивание национальных валют этих стран повлечет за собой серьезное понижение курса и единой евровалюты, что может положить начало новой волне мирового экономического кризиса;

4. Игнорирование сложной экономической ситуации в проблемных странах еврозоны. С теоретической точки зрения такой вариант вполне возможен, но сохранение зоны евро  очень дорого обойдется другим участникам валютного объединения.

Сложившееся положение в еврозоне очень наглядно показывает экономическая ситуация в Италии. Инвесторы потеряли доверие к обещаниям политиков, в результате чего доходность по итальянским государственным облигациям уже превысила 7%. Огромный государственный долг Италии, почти 2 трлн. долларов вышел на 4-е место по объему в мире. Только рост итальянской экономики на 5% ежегодно способен приостановить рост долга, что в настоящее время просто нереально.

Но самое главное в том, что даже реструктуризация этого огромного долга не устранит системные проблемы итальянской экономики - слабые темпы роста, низкую конкурентную способность и наблюдающийся дефицит счетов по текущим операциям. Следует понимать, что на решение этих сложных проблем новому итальянскому правительству необходимо не меньше года. Однако в условиях экономического кризиса это очень большой срок, жесткий дефицит времени усложнит и до того нелегкую задачу новому руководству Италии.

Экономика Италии занимает третье место в Европе и является слишком большой, что не позволит спасти ее даже с учетом увеличения стабилизационного фонда Европы до 1 трлн. €. Спасение евро потребует максимальных усилий от всех членов еврозоны, котором придется рассчитывать в первую очередь на собственные силы. Совершенно ясно, что долговой кризис – это результат долговых накоплений бюджетов всех уровней, начиная с муниципальных и региональных образований.

Государства, входящие в еврозону должны отчетливо понимать, что вынесение национальных финансовых проблем на самый высокий европейский уровень только усиливает проблемы всей еврозоны. По мнению американского экономиста, Европейскому центробанку необходимо занять более активную позицию в решении долгового кризиса. В связи с этим ЕЦБ должен иметь право предоставлять неограниченные кредиты всем странам еврозоны, что в настоящее время запрещено уставом этого финансового органа и понизить ставку рефинансирования практически до нуля.

Кроме этого Рубини считает, что необходимо пусть даже формально произвести разделение всех стран еврозоны на «ядро» и «периферию», четко определив системообразующие и донорские государства, входящих в валютное объединение Европы. Следует отметить, что кроме экономического кризиса в последнее время в Европе обостряется политическая ситуация. Только за последнее время на континенте сменилось около десятка правительств, а на парламентских выборах в отдельных странах отмечается успех националистических партий, что также не придает оптимизма в отношении будущего единой европейской валюты.

Ярким примером возрастающих экономических проблем еврозоны стали минимальные значения промышленных заказов (-6,4%) по отчетам по результатам сентября 2011г. Такого глубокого падения не наблюдалось с декабря 2008г., что можно считать явным признаком движения экономики Европы к рецессии.

В данный момент худшее положение оказалось у Италии, по мнению некоторых специалистов, страну ожидает продолжительная и глубокая рецессия. Доходность итальянских облигаций снизилась до неустойчивого уровня, а у членов еврозоны может просто не оказаться достаточно средств, чтобы предоставить необходимую помощь Риму.